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如何计算获利倍数?

2011-08-24 07:27:38 本文行家:徐汉峰

“获利倍数”是评价企业偿债能力的财务指标之一,也是企业举债经营的决策方法。目前教科书所采用的“净收益”和“利息”两大经济指标存在差异,所计算的获利倍数不能正确评价企业的清偿能力。本文建议将“税前净收益”或“税后净收益”统一规定为“税前净收益”,将“利息费用”或“利息支出”改为“财务费用”,确定“获利倍数”最佳比值。

一、问题的提出

“获利倍数”是评价企业偿债能力的财务指标之一,也是企业举债经营的决策方法。但在已出版的财务会计书籍中对此评价标准存在着不同的认识。

以三本教材为例。

(一)中南财经大学李光忠主编《企业会计学》第500页计算公式:已获利息倍数=(净收益+利息费用+所得税)÷利息费用
或已获利息倍数=扣除利息和所得税前的净收益÷利息费用

该书介绍说,对于许多行业来讲获利倍数为5.3倍。

(二)李成章,唐本佑,罗飞主编《中外合资经营企业会计》第363页计算公式:
获利付息倍数=(税后利润额+利息支出)÷利息支出

该教材言明企业获利能力越强偿债能力就越强。

(三)中国工业科技管理大连培训中心组织美国纽约大学,加利福尼亚大学和夏威夷大学等高等学校的教授、专家讲授并编写的《会计与控制》第83页计算公式:
利息保障倍数=(税前净收益+利息费用)÷利息费用

该教材的判断标准是此比率越高,公司不能还清利息的危险性就越小。
由于三本教科书所采用的“净收益”和“利息”两大经济指标存在着差异,因此所计算出来的获利倍数就不能正确的评价企业的清偿能力。

为此本文提出四点建议。

二、四点建议

(一)将“税前净收益”或“税后净收益”统一规定为“税前净收益。

“税后利润额”其本质是企业或公司向国家交纳所得税以后的净收益额。“税前净收益”其本质就是企业或公司没有向国家交纳所得税以前的净收益额。究竟应该采用“税前净收益”还是“税后净收益”?问题的焦点就是“所得税”是否属于净收益?就其“获利倍数”的“利”字的内涵看,利既指利息又指利润,“两者不过是剩余价值的不同部分,并且它的分割丝毫不能改变剩余价值的性质、它的起源和它的存在条件”(《马克思.资本论》第三卷第427页)。

在社会主义市场经济条件下的企业纯收入,包括上交税利,向投资者分配利润和企业留用两个组成部分,在第二次利改税中,公司或企业向国家交纳的利润以所得税形式上交。可见,所得税属于利润范畴,是公司或企业的纯收入。建议公式中的收益额应为“税前净收益”。

(二)将“利息费用”或“利息支出”改为“财务费用”

在计划经济下,借款利息支出只包括利息支出的本身,即本金×利率=利息。而在市场条件下,向银行或金融机构取得的借款而发生的利息支出的空间范围要比计划经济下借款利息支出的范畴大一些。

在现实经济生活中,公司或企业向金融机构取得的借款发生的费用有借款前的招待费、感情投资费、外地筹措借款的差旅费,借款中的金融机构劳务手续费、金融机构的搭售书本费、杂志费,借款后的利息费用等等,其范围和比重越来越大。

因而《工业企业财务制度》第50条和《商品流通企业财务制度》第52条依据《企业财务通则》第27条规定指出:“财务费用是指企业为筹集资金而发生的利息支出的各项费用。包括企业生产经营期间的利息支出(减利息收入)、汇兑 净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用”。

所以,建议将公式中原有的“利息费用”或“利息支出”改为现行的“财务费用”。

(三)确定“获利倍数”最佳比值



 

学报学报


依据前两个建议,“获利倍数”的计算公式为:
获利倍数=(税前净收益+财务费用)÷财务费用

那么“获利倍数”究竟定为多少才算清偿能力可靠呢?要研究这个问题,首先要研究负债比率,目前各国有所不同,美国一般在40%—60%范围内波动,日本则高达85%,而我国目前各个公司或企业的负债比率也越来越高,都主张举债经营。

例如,假定某公司资产总额为50 000万元,负债总额为30 000万元,所有者权益总额为20 000万元。财务费用1 000万元,税前净收益为5 000万元,应交所得税1 650万元,税后净收益3 350万元。

计算该公司负债比率为:
负债比率=30 000万元÷50 000万元×100%=60%

该指标说明每100元资产中有60元是通过举债而获利的,比率呈上升趋势,在我国目前多数公司或企业的现实经济生活中确实如此。

该公司获利倍数为:
获利倍数=(税前净收益+财务费用)÷财务费用
        =(5 000万元+1 000万元)÷1 000万元=6倍

以上述举例中的数据和新的计算公式为推导依据求出负债比率为40%—85%之间的每5%的10种状态下的获利倍数。[表略] 金额单位:万元

加权获利倍数=(49583.33万元+10416.67万元)÷10416.67万元=5.76(倍),依照目前发达国家的举债比率和我国特定的财务费用指标所计算出来的获利倍数最佳加权比值为5.76倍,接近于6倍。

通过观察可以看出第1种状态,第5种状态和第10种状态具有代表性经济意义,三种状态的负债比率分别为40%、60%、85%高、中、低三个层次,其获利倍数分别为9、6、4.2倍强、中、弱三个偿还能力,说明负债比率越低,公司或企业的负债就越少,需要支付的财务费用就越少,公司或企业的获利倍数就越高,到期不能支付利息的风险就越小。反之,负债比率越高,公司或企业的负债就越多,需要支付的财务费用就越多,公司或企业的获利倍数就越少,到期不能支付利息风险性就越大。

(四)正确作出负债经营决策

我国当前有不少企业效益不佳,有的靠吃老本,显然不是长策。作为一个企业家和企业财务负责人,应根据本企业情况正确地作出负债经营决策。

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标签: 税前净 财务费 利息支 获利倍 偿债能 | 收藏
参考资料:
[1] 李光忠.企业会计学[M].湖北:湖北科学技术出版社,1993.500.
[2] 李成章,唐本佑,罗飞.中外合资经营企业会计[M].大连:东北财经大学出版社,1989.363.
[3] 中国工业科技管理大连培训中心.会计与控制[M].北京:企业管理出版社,1981.83.
[4] 马克思.资本论[M].北京:人民出版社1975.第3卷.427.
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徐汉峰1976年毕业于财贸学校会计专业;1988年毕业于财金学院会计专业;1991年毕业于中南财经大学会计专业。1968年7月至1981年6月先后在银行和工厂任会计,1981年7月至今在湖北职业技术学院担任财务会计教学。共承担基础会计.财务会计.成本会计.菅理会计..预箅会计.工程会计.财务管理.审计实务,招标投标与合同管理教学合计215个教学班次,合计教授13545人次,合计完成教学任务16668学时。1987年评为会计学讲师职称,1997年评为会计学高级讲师,2000年转评会计学副教授,2005年12月23日任会计学教授.自1984年以来至今共发表学术论文289篇,被《中国期 ...

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